Medición del VaR en los portafolios de acciones - Mercado Colombiano

En el presente trabajo se presentan de una manera clara tres elementos claves: Orientación de la Bolsa de Valores de Colombia en el mercado público accionario, la normatividad vigente para la evaluación de riesgo en los portafolios de acciones y el desarrollo del valor en riesgo VaR, con la aplicación de los métodos de Simulación Histórica, Simulación de Monte Carlo y Varianza y Covarianza.This paper develops in a clear way three key elements: the orientation of the Colombian Stock Exchange in the public stock market, the current regulations for the assessment of risk in the portfolios of stocks and the methodology to evaluate the Value at Risk (VaR) for portfolios with methods like Historical Simulation, Monte Carlo Simulation and Variance and Covariance

Exploración de metodologías para el cálculo del valor en riesgo del mercado de renta variable en Colombia

En el presente documento se describen metodologías para el cálculo del Riesgo del Mercado, algunas de estas metodologías parten de supuestos estrictamente teóricos y otras parten tanto de conceptos teóricos como prácticos. Adicional a esto se plantea un estudio comparativo de dichas metodologías, presentando en forma detallada las diferentes formas de encontrar los resultados teóricos para el Riesgo de Mercado, que puedan ayudar a los diversos interesados a tener una forma alterna en como calcular este riesgo. Se establece que puede haber una incidencia significativa tanto en el método usado para encontrar el riesgo como en la conformación de los portafolios óptimos. Esto último debido a que existe más de un coeficiente de correlación (insumo base para la matriz de covarianza, que a su vez es el insumo base para aplicar la teoría de Markowitz): Pearson, Kendall y Spearman. Como metodologías para el cálculo del riesgo se estudiaran: Delta – Normal, Teoría de Valores Extremos, Segundo Momento Estadístico de la Distribución Generalizada de Pareto y Aproximación por la Función de Distribución de Probabilidad Beta. Finalmente se realizará una comparación aplicando las estimaciones en un periodo considerable de tiempo (un año) utilizando los datos presentados de manera oficial por la Bolsa de Valores de Colombia, por medio de la metodología de backtesting. Coeficientes, Spearman, Kendall, Pearson, Mercado Accionario, Delta – Normal, Teoría de Valores Extremos

Diseño de un portafolio de inversión de renta variable con instrumentos financieros colombianos bajo la metodología de cartera eficiente de Harry Markowitz

Este trabajo tiene como objetivo diseñar un portafolio de inversión de renta variable con instrumentos financieros colombianos bajo la metodología de cartera eficiente de Harry Markowitz. Esta teoría es el primer acercamiento fundamentado en la matemática y la estadística a la administración eficiente de portafolios y su idea central es que a través de la diversificación el riesgo puede reducirse sin cambiar el rendimiento esperado; en otros términos se puede maximizar el rendimiento de las inversiones diversificando el riesgo de la forma más eficiente posible. La metodología que se utilizará para el desarrollo de este trabajo es: Como primera instancia se desarrollará el referente teórico del trabajo el cual contiene las fórmulas matemáticas que se requieren para aplicar la teoría de media varianza de Markowitz y poder con esta hallar la frontera eficiente del portafolio de inversión. Como segundo paso se planteará el objetivo general y objetivos específicos del trabajo así como el alcance de los mismos. Como tercer punto, se identificará los elementos básicos que debe tener una inversión, el perfil de riesgo y tipos de riesgos existentes en el mercado, se definirá de manera general ¿qué es el mercado de renta variable colombiano?, clase de instrumentos financieros que lo componen, nombre y nemotécnico de las acciones que se tranzan actualmente logrando obtener una identificación de los instrumentos que se tranzan en el mercado Colombiano. Posterior a esto se procederá a seleccionar (10) activos financieros de renta variable del mercado los cuales harán parte del portafolio de inversión. Como cuarta medida se recolectará la información histórica de los últimos 5 años (del 31 de marzo de 2009 hasta el 28 de febrero del 2014) con el fin de hallar la rentabilidad promedio, volatilidad promedio, coeficiente de correlación y varianza de las acciones, obteniendo las variables necesarias para aplicar la metodología de media varianza descritas en el referente teórico en tres escenarios corto plazo (12 meses), mediano plazo (36 meses) y largo plazo (60 meses) obteniendo la frente eficiente de estos. Como quinto paso, se verificará que la frontera eficiente de los 3 escenarios cumplan con el objetivo que tiene todo gestor de portafolios que es superar el benchmark, en este caso el COLCAP; y por último se finalizará con tres conclusiones sobre los hallazgos de la aplicación de la metodología propuesta por Harry Markowitz.This work aims to design an equity investment portfolio with Colombian financial instruments under the methodology of efficient portfolio of Harry Markowitz. This theory is based on the first approach of mathematics and statistics to efficient portfolio management and its central idea is that by diversifying, the risk can be reduced without changing the expected yield; In other words you can maximize the yield on investment by diversifying the risk the most efficient way possible. The methodology used for the development of this work is: As a first instance, we will develop the theoretical work which contains mathematical formulas that are required to apply the theory of average variance of Markowitz and be able with this to find efficient frontier of portfolio investment. As a second step, expose the overall objective and specific objectives of the work as well as the scope of the same. As a third point, identify the basic elements that an investment must have, profile risk and types of risks existing in the market, we will define on a general matter “what is Colombian equity market? Types of Financial instruments that compose it, name and mnemonic of the shares that are traded currently managing to obtain an identification of the instruments that are traded in the Colombian market. Following this we will proceed to select (10) financial equities of the market which will be part of the investment portfolio. As a fourth measure, recollect the historical data of the last 5 years (from March 31, 2009 until February 28, 2014) in order to find the average yield, average volatility, correlation coefficient and variance actions, obtaining the necessary variables to implement average variance methodology described in the theory in three scenarios concerning short-term (12 months), medium term (36 months) and long term (60 months) obtaining the efficient front of these variables. As a fifth step, verify that the efficient frontier of the 3 scenarios will meet the objective that has every portfolio manager that is to overcome the benchmark, in this case the COLCAP; and finally end with three conclusions about the findings of the application of the methodology proposed by Harry Markowitz

Metodología de inversiones en el mercado accionario colombiano

El mercado accionario Colombiano toma cada vez más importancia para la economía del país. Se ha demostrado gran interés por parte de los pequeños y grandes inversionistas en hacer parte de este mercado ya que ofrece estabilidad, rentabilidad, y además dependiendo de la acción que se tenga se pueden obtener fácilmente recursos líquidos es caso de necesitarlos, acciones de alta bursatilidad. Son muchas las empresas Colombianas que han decidido emitir acciones, de modo tal que la participación en el capital de estas compañías, quede adecuadamente democratizado en cualquier tipo de inversionista, lo cual queda demostrado, ya que estas empresas están exigiendo topes mínimos muy bajos para comprar, ventajas para cancelar la compra de las acciones, como financiación con bajas tasas de interés e incluso al 0% de intereses y además ofrecen dividendos tentativos. Finalmente, todo esto permite que personas naturales ingresen con mayor facilidad al mercado accionario colombiano, y que dichas empresas logren adquirir fuentes de financiación o recursos para capitalizarse por medio de los nuevos accionistas, igualmente la participación del mercado accionario dentro de los movimientos bursátiles, dominado ampliamente por el mercado de Renta Fija como los TES y los bonos, aumenta considerablemente al convertirse en una excelente opción de inversión a raíz de la desconfianza que ha generado el mercado de divisas y el bajo rendimiento de la renta fija. Por las razones anteriormente expuestas, es importante conocer, la trayectoria y comportamiento del mercado accionario colombiano, las metodologías que pueden utilizar estos inversionistas para hacer de su participación en estas empresas y en la composición del portafolio de inversiones más rentable, de modo tal que se puedan incrementar las ganancias y minimizar los riesgos.The Colombian share trade is every day more important for the country economy. The little an big investments had demonstrate an important interesting put into this trade because offer stability, profit and, depends of the share that they have is possible get liquid resources if is necessary. Many Colombian companies had decided to emit shares looking that the capital participation of that companies, remain correctly democratized in each kind of investment, that behavior is demonstrated for the low top for the share buy, facilities for pay them, financiation with low interest rates including rates of 0%, and offer tentative dividend. Finality, all this permits that natural people join with more facility to the Colombian share trade, and that companies get financiation fountains or capital resources trough new share people, although the share trade participation in the Stock exchange movements, amplify dominate for the Fix income trade as the TES and the bonds, increase considerability for convert in an excellent invest option for the little trust of the currencies trade and the low yield of the fix income. For the before reasons is important know the Colombian share trade behavior, the methodologies that can use this investments for do of your participation in that companies and in the folder compositions of more profile invests so can increase profiles and do minimums the risk

Asignación Estratégica de Activos para Fondos de Pensiones Obligatorias en Colombia: Un Enfoque Alternativo

La práctica sobre políticas de inversión diferencia entre la definición de la composición del portafolio de referencia de largo plazo o benchmark y de los mecanismos de desviación en el corto plazo respecto a ese portafolio, en lo que se conoce como asignación estratégica de activos y asignación táctica de activos, respectivamente. Este documento se ocupa de revisar la práctica sobre asignación estratégica de activos, aplicada al caso de inversiones de lago plazo como lo son los Fondos de Pensiones Obligatorias, pero introduce en enfoque alternativo en lo que a la optimización del portafolio se refiere. En lugar de utilizar el criterio clásico de media-varianza, el cual es el común denominador de los modelos teóricos y académicos de optimización de portafolios, se aplica el modelo de retorno total-máximo drawdown, el cual evita varias de las conocidas limitaciones del criterio clásico y procura un mejor resultado del portafolio en el largo plazo. Los resultados corroboran los beneficios de seguir las fases que componen el proceso de asignación estratégica de activos, tales como la diversificación local, la diversificación internacional y la exposición cambiaria. Adicionalmente, los resultados obtenidos brindan evidencia de las ventajas que ofrece un enfoque alternativo como el de la optimización de portafolios en el espacio retorno total-máximo drawdown.Fondos de Pensiones, Diversificación, Teoría de Portafolio, Optimización de Portafolio, Máximo Drawdown, Asignación Estratégica de Activos Classification JEL: G11; G23; G32; D81.

Estrategia de inversión basada en un modelo para la gestión de portafolios en renta variable

Dado que la gestión de portafolios es una de las actividades financieras de mayor importancia en los mercados de capitales, esta investigación busca analizar nuevas herramientas que apoyen la gestión de portafolio de una manera más objetiva -- En un mercado tan joven como el colombiano, que ha gozado de un importante crecimiento durante los últimos años, es necesario estar a la par con las nuevas condiciones del mercado -- La globalización, la acelerada dinámica de los mercados de capitales internacionales, la facilidad en las transacciones gracias a la nueva tecnología y el desarrollo del mercado bursátil en el país; promueven la tecnificación de la actividad de gestión, con el objetivo de mejorar la rentabilidad y eliminar la subjetividad que imprime el factor humano a esta actividad -- Lo que quiere lograr con esta investigación es diseñar un modelo para la administración de portafolios en renta variable que responda a las necesidades del mercado moderno, que sirva como herramienta para un gestor de un fondo de inversión y que esté en la capacidad de generar, en tiempo real, recomendaciones de inversión bajo diferentes metodologías de optimización de portafolio y ejecución -- Se iniciará por la identificación de una canasta de activos con el fin de hacer una preselección óptima del portafolio que conforma el modelo, así como los parámetros de volatilidad de referencia para la ejecución -- Bajo las diferentes metodologías de optimización de portafolios buscaremos la creación de una canasta de activos óptima que maximice el retorno de la inversión y busque disminuir la volatilidad -- Finalmente crearemos un modelo que conjugue los análisis realizados anteriormente y que esté en capacidad de generar recomendaciones en tiempo real -- Lo anterior con el fin de entregarle herramientas de inversión objetivas para la gestión de portafolio

Optimización de un portafolio de acciones ordinarias de renta variable en el mercado accionario Colombiano

En este trabajo, se presenta una metodología que incluye procedimientos como: clasificar el perfil del inversionista (conservador, moderado y agresivo), se presenta el conjunto eficiente para cada perfil de inversionista, el método de algoritmo genético resuelve el problema generando infinitas soluciones en una sola corrida del algoritmo. El procedimiento se aplica a las acciones del mercado de valores de Colombia, pero se procede de igual forma para el mercado de cualquier país. El algoritmo genético llegará a una solución sino óptima muy cercana a la óptima. La función fitness se basa en la teoría de Harry Markowitz, “El riesgo de un portafolio es menor que la sumatoria de los riesgos individuales de las acciones que la componen”. El modelo de Markowitz, se basa en la matriz de la Varianza / covarianza. El algoritmo genético incluye, además, de la función fitness, el cruzamiento y la mutación para garantizar un óptimo global y no un óptimo local

Diseño e implementación de un simulador en excel de las metodologías varbeta, vardelta y simulación de montecarlo para el análisis de riesgo aplicado al mercado accionario de Colombia

A través del documento los autores realizan un breve recorrido por el mercado bursátil colombiano, exponiendo la operación del mismo, la normatividad aplicable, los agentes participantes y las oportunidades de acceder a dicho mercado; procurando instruir a los nuevos inversores en el análisis de riesgo para la definición de un portafolio de inversión. De esta manera se describen en el documento tres (3) metodologías de análisis de riesgo aplicables en Colombia, como lo son; el análisis de riesgo a través de las componentes de un portafolio, expresado por el porcentaje de contribución en el riesgo del portafolio (en adelante VaRBeta), el análisis de riesgo a través de efecto incremental de las componentes en un vector de riesgo (en adelante VaRDelta) y el análisis de riesgo a través de la simulación de Montecarlo. Finalmente, los autores presentan una herramienta programada en Excel, gratuita, actualizable automáticamente para recopilar los precios de las acciones del índice de capitalización bursátil ajustada de Colombia (en adelante COLCAP) y de uso intuitivo, que no requiere de conocimientos previos en temas estadísticos o financieros profundos, lo que facilita a nuevos inversores su incursión en la bolsa de valores y la toma correcta de decisiones a través de la simulación de diferentes escenarios de inversión, considerando no solo los posibles rendimientos, si no el cambio en el perfil de riesgo adoptado

Diseño y evaluación de portafolios de inversión en renta variable: Una aplicación de Risk Simulator

CD-T 332.6 P27; 213 pEste trabajo de investigación, consiste en realizar un libro practico sobre diseño, creación y evaluación de portafolios de inversión, en activos de renta variable más conocidos como acciones, este se hace con el fin de incentivar al público en general, y dar a conocer el sistema financiero, el mercado de valores, quienes los componen y como se pude acceder a este, dando diferentes pautas y herramientas para poder realizar portafolios de inversión e incentivando la inversión al público en general.Universidad Libre Seccional Pereir

Diseño de portafolios de inversión mediante el modelo de selección de Markowitz y el modelo CAPM

En este trabajo se trata la teoría del portafolio, la cual busca eficiencia en la construcción de una estrategia de inversión y por lo tanto dar cierta certidumbre en su desempeño. Se tienen en cuenta en este trabajo los modelos clásicos de toma de decisiones de inversión bajo riesgo, por medio del Modelo de Selección de Portafolios y Optimización de Markowitz y el Modelo de Sharpe también conocido como modelo CAPM, se estudian los parámetros para definir un portafolio óptimo de inversión. Se tomaron para este estudio las valoraciones de las acciones de la Bolsa de Valores de Colombia.In this paper there is the portfolio theory, is which seeks efficiency in building an investment strategy and therefore provide some certainty in their performance. Classical models of investment decisions under risk are considered in this work, through Selection Portfolio and Optimization Model of Markowitz and Sharpe Model also known as CAPM, the parameters are studied to define an optimal investment portfolio. Were taken for this study the valuations of the Colombia Stock Exchange.Administrador (a) de EmpresasPregrad